要紧信息点评

　　1、央行厚爱决定创设“证券、基金、保障公司互换便利”，支捏合适要求的证券、基金、保障公司以债券、股票ETF、沪深300要素股等金钱为典质，从央行换入国债、央行单据等高档第流动性金钱。首期操作范围5000亿元。接近央行东谈主士先容，互换便利期限不超过1年，到期后可央求延期。

　　2、民营经济促进法草案向社会公开征求宗旨。这是我国第一部挑升对于民营经济发展的基础性法律。草案明确，支捏民营经济组织参与国度首要计策和首要工程，参与国度科技攻关。退却利用行政、刑事时刻罪人滋扰经济纠纷。圭表他乡公法行径。

　　3、好意思联储9月会议纪要走漏，绝大大齐成员支捏将利率下调50个基点；部分与会者指出，在7月份的会议上，有合理的意义进行25个基点的降息。部分与会者默示，他们更倾向于在九月份的会议上降息25个基点，另有少数与会者默示他们可能会支捏这一举措。所有这个词官员均支捏在九月份会议上降息；降息50个基点，展望将使利率与经济“更好地保捏一致”。部分与会者默示，降息25个基点可能意味着更可预测的正常化旅途。官员们一致以为，会议通过的更大幅度的降息不应被视为对经济远景感到担忧的信号，也不应被视为好意思联储准备赶快降息的信号。

　　4、好意思国9月CPI涨幅超预期，通胀下降程度停滞。好意思国劳工部公布数据走漏，好意思国9月CPI同比高潮2.4%，较前值2.5%有所放缓，为2021年2月以来最低水平，但超出预期值2.3%。中枢CPI同比高潮3.3%，为6月以来新高，预期为捏平于3.2%。9月CPI环比高潮0.2%，中枢CPI环比高潮0.3%，均超出商场预期。交游员押注，好意思联储11月降息25基点的可能性高于80%。

　　5、财政部部长蓝佛安先容，将在近期不竭推出一揽子有针对性的增量政策举措，其中主要包括：加力支捏场所化解政府债务风险，拟一次性增多较大范围债务名额置换场所政府存量隐性债务；类似诈欺场所政府专项债券、专项资金、税收政策等用具，支捏鼓动房地产商场止跌回稳；刊行特地国债支捏国有大型交易银行补充中枢一级成本；加大对重点群体的支捏保障力度。蓝佛安强调，已告示的政策是照旧干预决策景色的，还有更多政策正在磋商中，比如中央政府在进步举债和赤字还有较大空间。另外，已初步变成真切财税体制改造的实验决策，拟在今明两年连续推出一转变造举措。

　　6、国度统计局发布的数据走漏，2024年9月份，世界住户耗尽价钱同比高潮0.4%。其中，城市高潮0.4%，农村高潮0.6%；食物价钱高潮3.3%，非食物价钱下降0.2%；耗尽品价钱高潮0.5%，工作价钱高潮0.2%。1—9月平均，世界住户耗尽价钱比上年同期高潮0.3%。2024年9月份，世界工业坐褥者出厂价钱同比下降2.8%，环比下降0.6%；工业坐褥者购进价钱同比下降2.2%，环比下降0.8%。1—9月平均，工业坐褥者出厂价钱比上年同期下降2.0%，工业坐褥者购进价钱下降2.1%。

　　商场影响因素

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　上周央行OMO投放3469亿，同期到期16951亿，合计净回笼13482亿。此外，10月MLF到期量为7890亿。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　坐褥数据方面，上周高炉开工率上行，同期水泥沥青开工有所回升。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　地产数据方面，土拍溢价率有所下行，同期商品房成交面积环比走弱但同比回正，地产数据有所回暖。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　汽车销量方面，24年9月汽车批发及零卖销量同比增速分裂为1.10%及1.75%，汽车销量数据有所回升。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　出进口数据方面，上周出口运价有所下行，同期韩国出口数据高位回升。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　价钱数据方面，农产物价钱上周有所回落。其中，蔬菜生果价钱下行，同期猪肉价钱降至25.02元。纤维方面价钱均有所上行。近期猪肉价钱捏续回落，对CPI变成一定压制。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　PPI影响因素方面，工业品指数上周有所下行，其中油价、铝价、钢材价钱、沥青价钱、水泥价钱及MDI价钱有所上升，其余有所回落。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日；期货涨跌幅以结算价行动狡计圭臬。

　　期货价钱方面，上周各种期货价钱大体下行，其中大豆跌幅最大，石油涨幅最大。ICE布油收于78.79好意思元，涨0.95%，COMEX黄金收于2647.2元，涨0.24%。

　　上周好意思元指数上行43.24BP，好意思国CPI数据超预期带动好意思元走强。在此布景下东谈主民币上周贬值461个基点，日元贬值44.5个基点。

　　商场追溯

　　一、基金商场 

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　基金讲演与刊行方面，上周合计讲演基金14支，其中平方搀杂型基金3支，债券类基金（7支）多于股票类基金（4支），FOF基金讲演0支。刊行一边，上周基金合计刊行6.52亿，其中股票型基金刊行范围小幅增多。

　　二、股票商场 

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　A股判辨来看，上周主要板块有所下行，其中中小板指跌4.78%，跌幅最大；科创50涨3.04%，涨幅最大。A股大幅反弹后出现了一定的止盈压力，在此布景下A股出现了一定程度的回落。偏股基金指数跌2.67%。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　A股各格调指数中，高PE指数跌0.51%，判辨最佳；小盘指数跌4.81%，判辨最差。商场格调大盘占优。

数据起原：Wind，中加基金，行业分类为申万一级．时刻为止2024年10月11日。

　　行业方面，上周31个申万一级行业中0个高潮，31个下落。其中，前期涨幅较高的顺周期板块回调幅度更大，社会工作、房地产、好意思容防守及农林牧渔分裂跌8.66%至7.59%不等，跌幅居前。另一方面，TMT及金融板块判辨相对较好，电子、非银、银行、狡计机及通讯行业跌1.99%至0.02%不等，跌幅较小。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　港股方面，恒生指数跌6.53%，恒生科技指数跌9.39%。港股与A股同步冲高回落。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　好意思股方面，上周有所上行，其中标普小盘600指数涨0.33%，判辨最差；谈琼斯指数涨1.21%，判辨最佳。天然通胀数据捏续超预期，但软着陆预期下好意思股赓续回升。需要雅致的是，此前LEI、铜油比、2Y-10Y好意思债利差等方向均走漏24年好意思国经济将濒临零落风险，跟着财报恶化，商场订价照旧运行由降息转为零落。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　其他国际商场方面，印度商场跌0.38%，判辨最差；台湾商场涨2.69%，判辨最佳。发达商场较新兴商场判辨占优。

　　二、债券商场

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　上周货币商场利率有所下行，DR007一月均值降至1.77。资金面较上上周更为宽松。

数据起原：Wind，中加基金，时刻为止2024年10月11日。

　　债券融资方面，上周政府债净融资额3462.34亿，保管大额净刊行；企业债净融资额297.82亿，较此前有所回升。9月政府债保管大额净刊行，展望对社融中债券分项提供一定相沿。

数据起原：Wind，中加基金，时刻为止2024年10月11日；分位数为昔日5年分位数。

　　债券商场方面，上周主要债券中，信用债大体上行，其中3YAA-上行21BP，上行幅度最大。同期利率债短端上行长端下行，1Y国开债上行9BP，同期5Y国开债下行5BP。股市大幅回转使得债市出现了一定的赎回压力，对流动性较差的信用债冲击更大。往后看，跟着政策出现了一定程度的转向，商场运行订价经济复苏，后续债市走势取决于政策本色恶果。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日；分位数为昔日5年分位数。

　　期限利差方面，上周利差大体收窄，30年国债利率降至2.3，商场利率向政策利率围聚。

数据起原：Wind，中加基金，为止2024年10月11日；信用利差为信用债与沟通期限国开债之间的利差；分位数为昔日5年分位数。

　　信用利差方面，上周信用债上行幅度更大使得信用利差走阔。历史来看，大部分信用债利差分位数干预中性区间。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　同行存片面，上周刊行利率大体上行，其中刊行范围最多的1M城商行下行5BP，为1.90%；3M股份银行上行4BP，为1.85%。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　好意思债方面，上周长端上行大于短端。其中30Y上行13BP，上行幅度最大，同期1Y下行2BP，下行幅度最大。好意思国通胀数据超预期带动经济预期上行，推升好意思债长端利率。同期，跟着好意思联储厚爱开启降息，后续饶恕国际政事环境扰动下好意思国经济能否自若落地。

　　金钱成立不雅点

　　财政发力化解场所债务，海表里通胀数据分化

　　近期国内务策接连出台，在周末召开的发布会上，财政部官员告示将针对场所政府债务问题进一步出台一系列政策，同期还有多样政策仍在磋商当中。同期，基本面上CPI数据走漏基本面偏弱的情状仍需要一段时刻智商改善，展望将来商场饶恕要点仍在政策出台而非落地恶果。国际方面，9月CPI数据再次超出商场预期，走漏通胀仍存在较强粘性，同期9月FOMC会议纪要上也走漏后续降息步调较9月豪迈率收窄。往后看，商场预期好意思联储将于11月降息25BP的概率为89.5%，而降息0BP的概率为10.5%，同期中性预期24年进行1.8次降息操作，较上周减少0.4次。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　股票商场不雅点

　　五年分位数角度，现在A股估值处于偏低水平。

　　近期万得全A预测PE13.82倍，处于38%分位水平，股权溢价率3.40%，处于85%分位水平。A股大幅回升后估值再行回到中性区间。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　分行业看，预测PE约半数行业高于昔日5年估值中位数，PB方面约四分之一滑业高于昔日5年估值中位数，电子、狡计机、煤炭估值相对较高。

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日；分位数为昔日5年。

　　往后看，跟着政策密集出台，顺周期板块相对占优，成立方朝上饶恕：

　　1、存量房贷利率移动后带动食物饮料、商贸零卖等耗尽板块反弹的契机。

　　2、国际软着陆类似国内经济复苏布景下利好上游资源品。

　　债券商场不雅点

数据起原：Wind，中加基金；为止2024年10月11日。

　　中短期看，政策密集出台后商场风险偏好回暖，资金流出债市。天然政策本色恶果有待不雅察但由于汇率压力缓解政策空间加大，现阶段复苏逻辑无法证伪，债市仍濒临一定波动，提出短期以风险遁藏策略为主。

　　风险辅导：本材料的信息均起原于已公开的贵府，对信息的准确性、无缺性或可靠性不作任何保证。本材料中的不雅点、分析仅代表公司磋商团队不雅点，在职何情况下本文中的信息或抒发的宗旨并不组成本色投资收尾，也不组成任何对投资东谈主的投资提出和担保。任何媒体、网站、个东谈主未经本公司授权不得转载。

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