（原标题：航空物流竞争强烈 国货航IPO压力重重）

经济不雅察报从深交所网站获悉，中国国际货运航空股份有限公司（下称“国货航”）IPO审核状态，在一年多之后，已于近日更新为“提交注册”，这意味着其登陆深交所的缠绵又近了一步。

招股书领略，国货航主要业务包括航空货运劳动、航空货站劳动和玄虚物流贬责决策三大板块，其领有自主运营的宽体大型全货机，凭借全货机、客机货运航路，以及国际国内卡车网罗，构建了旷地联运的航空物流运力网罗。

从2023年3月赢得深交所受理，到如今精良提交注册，国货航的IPO程度不算快。行为央企中航集团旗下的航空物流企业，国货航靠近的压力不少，受公共宏不雅经济影响，其事迹频年来粗鄙波动，同期其在国内与国际阛阓正遭受越来越强烈的竞争。

与此前招股书（上会稿）中65.07亿元的IPO拟募资金额比拟，国货航最新的招股书（注册稿）中的IPO拟募资金额出现大幅缩水，现为35亿元，其中29.8亿元筹谋用于飞机引进及备用发动机购置，2.8亿元筹谋用于玄虚物流时候普及建立，2.2亿元筹谋用于信息化与数字化建立。

事迹粗鄙波动

招股书领略，国货航的控股推进为中航集团旗下中国航空成本，本体适度东谈主为中航集团。天然属于央企，但国货航引入了民营成本，其中捏股15%的推进菜鸟供应链由阿里巴巴集团荟萃主要快递公司共同成立。

与海运、铁路运输等其他物流面容比拟，航空物流更偏向高端需求。凭据航空行业专科劳动机构Seabury数据，2022年中国空运进出口总货值约9263亿好意思元，以高技术（含3C开导、医疗开导、半导体等）、机器开导零部件、原材料、化学医药品、机电开导、汽车及零部件等为代表的工业品物流为主。

凭据招股书，2019年至2021年，国货航事迹快速增长，其营业收入辞别为122.65亿元、182.51亿元和243.05亿元，净利润辞别为4.72亿元、32.89亿元和43.42亿元。

对此，国货航在招股书中示意，在公共供应链重构影响下，航空物流供给端运力紧缺，需求端保捏茂盛，公司收拢上述外部身分，事迹得以增长。

但在2022年后，国货航事迹出现下滑，2022年、2023年其营业收入辞别为230.76亿元、149.18亿元，净利润辞别为31.1亿元、11.5亿元。在此前的上市委会议现场问询中，国货航曾被问偏执在2022年和2023年上半年齿迹同比下滑的原因和合感性，以及公司筹谋事迹能否保捏踏实。

国货航在招股书中示意，2022年国际经济增长合座放缓、外贸需求有所削弱，导致航空运价出现回落，2023年受公共经济增长放缓、西洋国度通胀水平居高不劣等身分影响，国外阛阓蚀本需求削弱，航空货运需求端有所着落，导致航空运价从高位逐步回落。

本年，国货航事迹出现回升。招股书领略，本年预测营业收入为204.22亿元，预测同比加多36.89%；预测归母净利润为14.58亿元，预测同比加多26.47%。

航空物流企业的收入和利润情景与运价密切关连。凭据空运数据公司WorldACD数据，本年9月公共空运运价平均价钱环比上升3%，环比增幅强于前几个月，同比高涨14%；三季度公共空运运价平均价钱环比高涨1%，同比高涨10%。

但从公共宏不雅经济来看，航空物流行业靠近的压力身分仍然存在。“2022年以来，受西洋国度通胀率捏续高企、寰球部分主要央行大幅加息导致经济行动受到扼制、俄乌破损等首要不利事件影响，预测在短期内将酿成公共航空货运需求的颤动波动。”国货航在招股书中称。

阛阓解围压力大

频年来，国内航空物流企业接踵谋求上市。2021年，东航旗下东航物流登陆上交所。2023年3月，国货航赢得深交所IPO受理，2023年9月收效过会。2023年12月，南航旗下南航物流朝上交所递交主板上市苦求并赢得受理。

凭据民航局数据，国货航、东航物流和南航物流三家企业的运输力和盘活量合座收支不大，本年上半年，国货航、东航物流的货邮运输量辞别为72.28万吨、76.69万吨，货邮盘活量辞别为37.09亿吨公里、39.14亿吨公里。

航空物流行业为充分竞争行业，国货航靠近的竞争压力并不小，其竞争敌手不仅包括东航物流和南航物流等国内航空物流企业，还包括卡塔尔货运、阿联酋航空、卢森堡货运、汉莎货运等国外航空物流企业，以及FedEx、UPS、顺丰控股、中国邮政速递等国表里物流集成商。

此外，部分行业后发先至也运转崭露头角。2019年9月，由京东物流集团与南通机场集团共同出资的京东航空成立。端底本年7月，京东航空的机队边界为7架。本年10月，京东物流通告升级版出海政策“公共织网筹谋”。

招股书领略，本年上半年，国货航国际收入为70.06亿元，占公司收入的比重达到78.61%。国货航在招股书中称，与DHL、FedEx、UPS等国际大型物流集成商比拟，公司在成本实力、融资渠谈、营业格局、网罗布局、运力资源、品牌影响力等方面仍存在一定差距。

在机队边界上，国货航与头部物流集成商比拟并不占上风。对比来看，端底本年6月末，国货航领有全货机20架，其中正在执飞的全货机13架；顺丰航空运营全货机共99架（自营87架）。

值得一提的是，国货航不错诓骗国航股份的客机筹谋客机货运业务，两家同属中航集团。2021年度，国货航以承包筹谋格局运营国航股份客机货运业务；2022年9月，国货航与国航股份签署框架契约，商定公司独家筹谋国航股份偏执控股航空公司客机货运业务。端底本年6月末，国航股份偏执控股公司统统运营客机915架。

不外九游会体育，客机货运业务的成本较高。2021年、2022年、2023年及2024年上半年，国货航客机货运筹谋开销占营业成本的比重辞别为58.14%、52.51%、26.19%及38.38%，系其最主要的业务成本。